聚焦精密自动化装备制造，深度绑定全球头部客户群体。 凯格精机自 2005 年创立以 来，以锡膏印刷设备起步，2006 年即成功推出首款设备，迅速确立了在核心业务上的先发 优势。在稳固国内基本盘的同时，公司极具前瞻性地布局全球市场，早于 2008 年便在新加 坡建立海外销售经营渠道，并于后续收购 GKG ASIA 作为海外营销中心。凭借过硬的设备品质 与交付能力，公司在 2016 年成功打入苹果产业链，获得富士康（FSK）及 iPhone 产线 年，公司客户矩阵进一步跃升，成为华为、苹果、VIVO 等全球核心智能 终端品牌的主要设备供应商，并斩获华为 P/Mate 系列产线大单。伴随市场占有率的全面扩 张，公司于 2022 年成功登陆深交所创业板。 立足印刷设备基本盘，持续拓宽前沿产品矩阵。 二十年的发展历史中，公司从未停止 技术延展的步伐。早在 2009 年至 2011 年间，公司便与日本知名设备商 JUKI 达成合作，并 顺利推出首款 DB-1 固晶设备。随着自主研发实力的慢慢地加强，公司的新产品迭代显著提 速：2018 年首款点胶机问世；2019 年相继推出半导体植球机、高精密压电阀及 FMS 柔性 制造设备，并前瞻性地成立 Mini-LED 设备研发项目；2020 至 2022 年间，Mini-LED 设 备、首款应用刺晶技术的 LED 分选设备及 COB 柔性灯带产线陆续推向市场。近年来，公 司加速向高端半导体封装领域挺进，不仅在 2023 年推出了 G-Ace 系列旗舰级全自动锡膏印 刷机，更于 2024 年重磅发布半导体领域全新自动印刷机（Ares），持续引领行业技术前 沿。

  公司股权结构整体高度集中，实控人合计持股近 60%。截至 2025Q3，公司前十大股 东合计持股票比例达 70.36%。其中，董事长邱国良与董事彭小云夫妇作为公司实控人，分别 持股 36.18%与 23.03%，合计持股近 60%。此外，德州凯灵格创业投资合伙企业（有限合 伙）以 6.00%的持股占比位列第三大股东，董事长邱国良持有德州凯灵格 30%股份。

  公司积极实施股权激励以深度绑定核心骨干、赋能长远发展。2025 年 10 月 16 日，公 司以 33.19 元/股的价格，向副总经理、研发总监及核心技术人员等授予 58.39 万股第二类 限制性股票，为持续的研发创新提供了坚实的团队支撑。在考核机制方面，限制性股票将 在授予满 36 个月后按 50%、50%分两期归属，并设定了阶梯式业绩考核标准：首期考核 2025 年净利润目标值不低于 1.15 亿元（触发值 1.00 亿元），二期考核 2025 及 2026 年累计 净利润目标值不低于 2.4725 亿元（触发值 2.20 亿元），最终将依据实际完成情况对应 100%、80%或 0%的归属比例。该方案将核心团队的个人收益与公司整体业绩深度挂钩， 充分彰显了管理层对中长期稳健增长的坚定信心。

  1.3 业务构成：锡膏印刷设备筑牢营收基本盘，LED 封装及点胶设备打造新 增长极

  锡膏印刷设备业务是公司核心收入来源。2025H1，公司实现营业收入 4.54 亿元，其中 锡膏印刷设备业务收入约为 2.92 亿元，占总营收比重达到 64.37%。该业务占比在 2024 年 回落至 51.86%，主要系公司“多产品矩阵”战略成效显现，LED 封装及点胶等新兴设备快 速放量摊薄。于 2025H1 出现显著回升，人工智能投资增加、消费电子回暖带动 SMT 设备 需求大幅度增长，同时当期 LED 封装设备受行业需求放缓及部分产品暂未满足验收条件影响 导致收入阶段性下滑，共同驱动主业占比修复。 点胶设备与 LED 封装设备是公司近年拓展的重要业务板块，业务结构呈阶段性调 整。 2025 年 H1，点胶设备实现盈利收入 0.60 亿元，营收占比由 2024 年底的 10.37%进一步提 升至 13.34%，保持稳健增长态势。LED 封装设备在 2023 年及 2024 年经历规模快速扩张后 （营收占比分别达 29.23%和 26.70%），2025 年 H1 实现盈利收入 0.59 亿元，占比回落至 13.05%。 从利润构成来看，锡膏印刷设备常年贡献公司六成以上的毛利润。2021 年至 2025 年 H1，尽管总体产品结构有所波动，但锡膏印刷设备的毛利贡献占比从始至终维持在 63%以上。 2025 年 H1，随着该业务营收占比的回升，其毛利贡献占比也同步提升至 71.57%，依然是 公司最主要的利润支撑。点胶设备利润贡献排名第二，2025 年 H1 毛利占比为 9.87%。

  锡膏印刷设备毛利率保持比较高水平,带动综合毛利持续提升。2023 年至 2024 年，受毛 利率相比来说较低的 LED 封装设备放量影响，公司综合毛利率阶段性承压，位于 30%-33%区 间。2025 年 H1，随着高毛利的主打产品 Climber 系列 SL200 等营收占比回升，公司综合毛 利率修复至 41.86%。分产品来看，2025 年 H1 锡膏印刷设备毛利率回升至 46.54%；点胶设 备及柔性自动化设备毛利率分别达到 31.00%和 58.57%。

  1.4 财务分析：业绩显现向上拐点，产品结构优化驱动盈利跃升返回搜狐，查看更加多